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“对个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，股息红利所得按持股时间长短实行差别化个人所得税政策。其中，持股超过1年的，税负为5%；持股1个月至1年的，税负为10%；持股1个月以内的，税负为20%。”这是前不久颁布的《财政部国家税务总局证监会关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》中的规定。该规定将于2013年1月1日开始实施。
差别化股息红利税政策的颁布，引起了市场的强烈反响。所谓差别化，是根据投资者持股时间的长短来确定红利税的征收税率。据悉，证监会此次出台该政策，旨在鼓励市场长期投资。但是，该政策是否真的能够起到鼓励长期投资的目的？很多市场人士对此持怀疑态度。而且，该政策的负面效应也不容忽视。
负面效应之一：普通投资者的平均税负反而加重
按照个人所得税法的规定，"利息、股息、红利所得"以每次收入额为应纳税所得额，适用20%的比例税率计征个人所得税。对个人从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入应纳税所得额，依法计征个人所得税。也就是说，按个人所得税法，股息红利实际税负为10%.目前我国股市，仍然是炒作之风盛行，价值投资的理念尚难深入人心。据统计，我国股市持股不超过1年的股民占了绝大多数。甚至有人猜测，在7万股民中，持股少于1月者可能占了90%以上。也就是说，大部分股民并没有因红利税的差别化征收减轻税负。所以，很多人认为，此项政策不是在减税，而是在变相加税。
负面效应之二：对于长期投资者的减负有限
中国股市长期以来"重融资轻回报"的特点并没有实质性的改变。虽然按照红利税新政，持股超过1年的投资者，股息红利税负仅仅是原来的一半。但是，如果上市公司不整体提高回报率，真正受益的投资者也非常有限。而如果投资者并不能得到长期的丰厚回报，他们又怎会甘冒风险把钱套牢呢？所以，要想让红利税新政真正起到鼓励长期投资的目的，首先应完善上市公司分红制度，真正让广大的投资者能够从长期持股中得到回报。
负面效应之三：影响股市交投，扭曲股票价格
股息红利税政新政鼓励长期持股的意图非常明显。该政策将可能迫使大量的短线资金离开市场，影响股票交投活跃程度，削弱股市的价格发现功能，股票的价格在一定程度上会受到政策的扭曲。
另外，短期交易的减少还会影响券商的业绩。而这将从另一个侧面影响股市的活跃。
股息红利税差别化征收政策马上就要实施了。其能否真正起到鼓励长期投资的作用，尚需要长期观察，更需要其他的配套政策，以及整个资本市场环境的改善。但其负面效应却将会在短期间内得到验证。
（中国纳税服务中心）
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