税优递延政策传言助阵保险股大涨

          上周最后一个交易日，保险股意外大涨，市场预计个人养老金税收递延政策或将有实质性突破是此次大涨的原因。其中新华保险(601336,股吧)因一季度保费利好上涨8.4%，总部位于上海的中国太保(601601,股吧)上涨4.85%。事实上，这已经不是保险股第一次闻风而动。姗姗来迟的税收递延政策每每胎动总会引来市场莫名的兴奋。

　　据记者从上海保监局了解，全行业一直都在关注税收递延的进展，现在上海已经做好了准备，只等待中央明确的号角。

　　据记者之前从养老险公司了解的数据，免税额度从一直在600-800元之间徘徊，而最新的消息是上海的免税额度有可能同时针对年金和商业保险，免税上限可能设置在 1000 元，其中700 元用于个人养老保险免税，300 元用于企业年金免税。递延税率可能设置为 20%。也就是说个人可能拿出个人工作收入的 700 元（700 是上限，可以小于 700 元）购买商业养老保险，如果企业为员工建立了企业年金，企业年金个人账户缴纳的 300 元可以从税前列支。

　　当到达法定年龄之后，年金申请人需要在税务部门完成补税登记，然后持税务证明到保险公司，保险公司完成对税收的扣缴（一次性或分期缴税），将账户余额一次性返还申请人或者以年金形式分 15 年由个人按月领取。

　　在参与形式上，可能暂时不允许个人单独进行，而是采用团体保险的形式，由雇主统一组织投保，从而增强税收的可控性。

　　中信建设证券认为，个税递延中大部分保险公司都可以来瓜分这个蛋糕，这样瓜分后的市场份额可能相对分散。中国人寿(601628,股吧)、中国太保和中国平安(601318,股吧)市场份额相对较大。

　　安信证券认为，这个政策对于中国太保来说是最大的利好，目前我国有5家养老金公司，分别是太平养老、平安养老、国寿养老、泰康养老和长江养老。其中长江养老成立目的是承接上海市企业年金发展中心移交的存量企业年金，在上海开展养老金业务存在天然优势。至2011年末，长江养老受托资产规模273亿元，排名第三，受托资产规模的市场份额为20%。由于太保旗下的长江养老具有客户资源优势，预计若政策推出，太保的受益程度将较为显著。

　　但是也有分析人士指出，出于股价的考虑，税收递延的推出是重要的刺激因素。但是税收递延政策真正对行业基本面产生意义，还需等待。即便是养老金税收递延政策试点，对行业的刺激也只是在预期层面，因为毕竟是在少数城市的试点，未来在全国推广至少需要试点 2 年以上，即使顺利的话对行业基本面的影响也要在 2 年以后。

　　从保险基本面来看，2012 年保费很难有反转，而更可能走出“L”型走势。因为银保端我们看不到任何实质改善，个险代理人受用工成本的约束，规模扩张出现困难。市场去年底对保险公司业绩改善预期比较高，但是一季报情况可能差强人意，这样如果一季报预期落空，就需要考虑全年业绩改善能否实现。

来源：经济观察网  作者：张云

（中国纳税服务中心）