稀土资源税今日起调整 11只概念股爆发

            经国务院批准，自1日起，统一调整稀土矿原矿资源税税额标准。调整后的税额标准为：轻稀土，包括氟碳铈矿、独居石矿，60元/吨;中重稀土，包括磷钇矿、离子型稀土矿，30元/吨。

　　开采与铁矿共生、伴生的氟碳铈矿、独居石矿等稀土矿，除征收铁矿石资源税外，按上述规定税额标准征收稀土资源税。

　　财政部表示，将持续关注稀土等稀有矿产资源产业健康发展，通过研究制定支持稀土等稀有矿产资源新材料开发应用和稀土资源综合利用财政政策，促进稀有矿产资源有序开发利用。

　　此外，财政部企业司要求各级财政企业管理部门积极参与有关部门相关规划的研究制定，着力从战略规划和产业发展层面研究落实支持企业改革与发展的财政政策，寻找财政企业管理的“新思路”，为解决各类企业改革与发展中的主要矛盾和问题找准突破口。研究资本市场发展规律，合理运用资本市场平台引导和带动社会资金，实现社会资源的合理配置，加大对各类企业的投入。

　　今年财政部企业司一方面将持续推动企业在国内的整合升级，加大对企业“走出去”的支持力度;另一方面也将从保障中央企业安全生产上，建设专项资金管理办法，着手研究完善高危行业企业安全生产费用的财务政策。 

　国泰君安证券：全球视野看稀土

　　摘要:

　　减少开采量、减少出口配额、提高资源税……,供给收紧结合下游消费大增,导致稀土价格快速上涨。如此高价下,国外很多稀土矿山都积极提出了新的开采计划。本报告的目的就是分析在国外矿山正常投产地情况下,全球稀土供需情况,并依此判断稀土价格走势。

　　供需方面:

　　价格暴涨催生国外稀土开采热。以未来5年看,澳大利亚Mount Weld、美国Mountain Pass、加拿大Hoidas Lake、加拿大Nechalacho、澳大利亚Dubbo、澳大利亚Nolans 六个矿山实现投产的可能性较大。到2015年全球稀土氧化物产量将达到24万吨左右,年复合增长率15%。从生产占比看,国外稀土开采量将上升到全球产量的40%-50%。

　　新兴产业发展带动稀土消费迅速增长。利用下游行业对不同稀土品种的需求量和比例,及下游行业的增长率,可以计算出2015年各稀土金属的消费量。与供给相比,我们发现主要稀土品种中,铈和钐的供需面偏松,镧基本可以实现供需平衡,而其他稀土金属,尤其是重稀土,供需矛盾有逐步拉大的趋势。

　　2015年中国国内稀土供需平衡。中国稀土供需预计将在2015年后达到基本平衡。供给上国家生产配额增长幅度有限,而在新兴产业振兴规划的支持下,需求将快速增长。我们判断未来几年中国出口量将明显下降,下降又分为两个阶段:2013年前,主要是国家出口配额下降所致;2013年后,随国内消费量增加,国外稀土开采量加大,国外对中国稀土的依赖度下降,出口下滑。但重稀土是例外,由于国外重稀土产量很少,因此对中国重稀土的依赖程度还很强。

　　价格方面

　　短期来看,就我们与下游客户交流发现,现在需求(尤其是国外需求)依然非常旺盛,能够支撑稀土价格再创新高。

　　那么眼光再长远些,未来稀土价格又会如何呢?我们首先知道,在2011年,国外矿山未投产,稀土的定价权会牢牢掌控在中国手中,因此稀土价格会保持强劲。2012年以后,形势将会比较复杂。(1)轻稀土价格可能略有回落但依然在高位整荡。(2)重稀土价格将持续上涨。由于国外重稀土产量有限,无法摆脱对中国的依赖。(3)稀土内外价差降回落。由于国外对中国稀土的需求减少,由中国限制出口导致的内外价差将逐步回落。

　　山西证券：稀土价格继续强势上涨

　　一周评述

　　近期中东局势动荡、油价上涨、欧元区债务问题、日本持续的核危机,以及中国紧缩货币政策措施,均令全球经济复苏程度以及对原材料的需求程度受到质疑,本周金属价格整体呈下行趋势。

　　基本金属方面,本周LME和国内现货价格出现普跌,只有伦铅上涨1%。LME现货价格中,铜和镍跌幅最大,达到3.5%,铜今已累计下跌3.6%。国内也属镍价跌幅最大,达到2.6%。LME库存方面,除锌和锡之外,其他金属库存均有所减少。本周锌和锡库存分别增加0.1%和1.1%,今年以来累计增幅已分别达到5%和13.7%。

　　本周COMEX黄金收于1,428美元/盎司,上涨0.13%,今年以来累计上涨0.47%。美元指数和原油价格为75.8和107.9美元,分别下跌和上涨0.4%和2.4%,今年以来分别累计下跌4%和上涨18%。

　　本周钨、锑和锗价较稳定,而稀土产品价格则继续强势上涨。新的稀土矿原矿资源税将从4月1日起实施,镨钕相关产品价格持续上涨,北方轻稀土产品上涨幅度较大,南方重稀土产品也供应吃紧。国内钛精矿市场相对比较紧张,缺货是当前市场所面临的最大的难题,钛精矿供应紧张将会延续一段时间。受此次日本大地震和海啸影响,新日铁、JFE、住友金属等5家钢厂停产,对铬铁、硅铁、钼铁、钒铁、镍铁等合金的需求量也将明显减少,至少在最近几个月,铁合金的需求量不可能恢复到地震前的状况。国内钨系市场稳中小涨,市场成交清淡,预计后期钨市以稳为主,价格或将稳中有升。

　　安信证券：稀土强势上涨,基本金属基本面胶着

　　本周,主要基本金属价格出现调整;其中铜和镍价跌幅较大,分别下跌3.4%和5.4%。我们认为,短期基本金属的基本面依然胶着,继续维持振荡格局。一方面,全球经济的继续复苏前景不悲观,中国制造业旺季的到来也对基本金属的需求形成支撑;但国内持续的宏观调控政策将抑制企业的补库行为。同时,干扰因素和不确定性也将影响金属价格走势,如地缘政治冲突导致油价上涨,欧洲债务危机和加息的乌云不时飘过,美国可能在2季度结束QE2等。

　　小金属方面,本周稀土价格继续强势上涨,氧化镧、氧化铈、金属镧、金属铈分别上涨21.8%、18.4%、15.4%和18.5%。同时,钨、锑、钛、铟等小金属价格则维持高位。我们认为,稀土、钨、锑等小金属在政策的支持下,稀缺性和垄断性经营导致的价值挖掘还在不断进行,依然具备持续的投资价值。

　　本周,贵金属价格维持高位。利比亚军事冲突陷入僵持阶段,欧债危机和新兴市场国家通胀的影响短期都提升了避险情绪。预计短期不确定因素还将对贵金属价格有所支撑。

　　我们维持行业“领先大市-B”投资评级,建议关注稀土、钨、锑等小金属品种受行业发展规划战略提升推动下的行业整合、国家收储等措施实施导致资源定价权回归带来的长期收益机会,如包钢稀土、中色股份、厦门钨业、辰州矿业。对于基本金属,我们建议以参与反弹为主,重点关注有资产注入和整合、产能扩张预期的品种,如驰宏锌锗、西部矿业、中金岭南、宏达股份、云铝股份、锡业股份、西藏城投、新疆众和。

　　风险提示:1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)中国政府为控制国内通胀,出台更为严厉的宏观调控措施。 

　　东方证券：稀土价格继续飙升

　　国内外价格:尽管本周美国最新非农就业数据强劲,但受利比亚动乱升级,欧洲葡萄牙希腊债务问题重新浮上水面,市场对全球经济复苏步伐仍显担忧,本周基本金属价格总体呈回落态势。LME铜和镍周跌幅最大,为-3.4%和-5.4%,其他金属涨跌基本持平。国内基本金属也普遍回落,幅度-0.7%至-3%。COMEX黄金周收盘于1428美元,尽管一季度受经济复苏预期及加息即将进入轨道,黄金ETF持仓出现大量减持,但实际上金价距离新高近在咫尺。本周我们跟踪的除稀土外的小金属中锗上涨1.3%,钨精矿上涨1.4%,钼精矿上涨0.5%。

　　交易所库存:本周全球交易所金属库存铜/铅/镍/铝分别下降1.5%/0.9%/0.2%/0.2%,锌和锡上升0.8%/1.1%。今年以来除镍库存下降8.6%,其余金属库存均上升,铅库存升幅最大,上涨35.2%,其次是铜19.3%。我们预计随着价格回落及消费旺季来临,库存有望逐渐回落。

　　受一系列利好政策推动,稀土价格持续飙升:2月中旬,国务院召开常务会议,部署促进稀土行业持续健康发展的四大政策措施,即“国四条”;2月下旬环保部发布《稀土工业污染物排放标准》;3月下旬财政部,国税总局决定自4月1日期大幅提高稀土矿资源税;未来几个月稀土行业协会成立,稀土收储等利好政策预期,稀土价格自2月下旬来持续飙升,一天一个价,碳酸稀土矿价格已自2月中旬的2.2万/吨上升至当前5.4万/吨。

　　本周碳酸稀土矿和中钇富铕矿价格继续强势上涨势头,分别上涨15%/5.6%;今年以来碳酸稀土矿已经上涨162.4%。下游分离产品价格也普遍大幅上涨,其中氧化镧和氧化镨涨幅最大,本周上涨27.8%/23.5%,氧化钕和氧化镝周上涨16.5%/5.3%,年初至今上述四品种均录得100%以上涨幅。

　　我们的观点:(1)关注有中国资源优势的品种,稀土,钨、锑、锰、钒;以下游受益于新兴产业需求旺盛的品种:钽和钛等相关上市公司。(21)持续看好黄金价格和A股黄金板块投资机会;(3)看好2011年基本金属投资机会,首推铜和锡板块,继续看好未来铜和锡价走势,投资标的:推荐:包钢稀土(买入),中金黄金(买入),山东黄金(买入),明星电力(买入),宝钛股份(买入),东方钽业(买入),金钼股份(买入),金瑞科技(买入),贵研铂业(买入)。建议关注基本金属,推荐:江西铜业(买入)中金岭南(买入)。

　　国联证券：稀土资源税推出,长期影响不大

　　中国稀土资源保护再次加重砝码,自4月1日起,统一调整稀土矿原矿资源税税额标准,税额为现阶段的10-20倍,尽管这有助于通过增加开采成本遏制滥采贱卖,但由于调整后仍从量征收,而非从价征收,如果今后稀土价格进一步上涨,从量方式仍不能实现有效控制。目前稀土价格近年来几乎没有停止过涨势。目前,镨钕合金价格已暴涨至45万元~48万元/吨,氧化镨钕涨至35万元/吨,镝铁合金则涨至250万元/吨上下,仅与年初相比,涨幅就悉数超过50%,镝铁合金甚至达到70%以上。所以长期来看资源税的增加对于稀土公司的利润没有带来影响,随着价格的不断上涨,完全可以覆盖资源税的上涨。稀土价格的上涨趋势仍没有变化,未来在下游强劲需求支撑下,稀土价格的持续大幅度上涨超出先前的预期。

　　上周大宗商品价格维持震荡调整,一周镍价格下跌1%和锡价格下跌0.3%,其余品种都基本维持平稳,涨幅都在1%以内。未来大宗商品价格有望继续上升,主要是因为日本地震后灾后重建对于金属的需求上升导致价格上涨。

　　稀土价格上涨迅速。报告期内,稀有金属价格维持平稳,经过上周的大幅上涨以后,稀土上调资源税,短期来看对于矿业企业的利润有影响,但是随着稀土价格的进一步上涨,完全能够覆盖资源税的上涨,所以长期来看资源税上涨对企业不存在很大的影响。

　　贵金属价格具有支撑。上周贵金属价格出现小幅上涨,上升趋势仍未改变,白银价格上涨1.75%,国际形势不稳定,中东局势紧张,利比亚武力冲突升级,贵金属具有避嫌的用途在未来有望继续上涨。

　　投资策略:有色金属价格维持上涨趋势,上周贵金属和稀土相关公司股票涨幅居前,主要是因为国际贵金属价格连续上涨,国际局势不稳导致避险资金的进入。另外稀土价格也大幅上升,稀土相关公司股价大幅上升,一些稀土借壳公司也迎来疯狂的上涨,像西藏发展(000752)参与稀土矿的业务就在短期内上涨接近两倍。中长期可以关注铜、锡、黄金、白银等需求上升的品种,江西铜业(600362),锡业股份(000960)、辰州矿业(002155)、豫光金铅(600531)等需要重点关注。另外小金属、稀土永磁品种中可以关注包钢稀土、厦门钨业。 

　  五矿发展(600058):钢铁市场景气推升业绩 央企整合是亮点

　　投资建议:

　　我们预计2010-2012 年公司EPS 分别为0.67 元、0.85 元和0.95 元。2010 年上半年钢铁市场价量齐升为公司经营创造了良好的行业环境,业绩在经历2009 年低迷之后正逐步恢复到正常水平。公司积极进行战略转型以减少环境波动对公司业绩的影响,央企整合为公司发展营造了想象空间。我们维持对公司"谨慎推荐"的投资评级。(银河证券 陈雷)

　　广晟有色(600259):资产注入是必由之路 业绩释放有待时日

　　广晟有色是2009 年初由广东广晟集团借壳ST 聚酯而来,公司业务由化纤类转为矿产开发,以钨精矿和稀土为主。2009 年广晟有色(600259)归属上市公司利润2825 万元,扣除非经常性损益后盈利738 万元,EPS 0.11 元,扣除非经常性损益后EPS 0.03 元。

　　2010 年一季度盈利833 万元,同比增长527%,EPS 0.03 元。

　　公司业务分矿产和进出口贸易,其中2009 年进出口贸易收入占总收入1/3,这部分业务毛利率只有8%,矿产业务毛利率能达到21%。

　　通过与同类公司:章源钨业和包钢稀土相对比,在钨精矿业务方面毛利水平与章源钨业相当,但稀土业务毛利低于包钢稀土,其中主要一个原因是矿石成本较高。另外公司三费比例较高,尤其管理费用一项高于章源钨业和包钢稀土以及行业平均水平,导致盈利水平不高。

　　公司大股东广晟有色集团有较多的铜、锡、钽等资源,未来注入上市公司的可能性很大,而且以广晟有色目前的钨、稀土储量来看,难以支撑公司的长期发展。短期而言,珠江矿业是公司重点的收购对象。若收购成功,公司钨矿产量和储量可翻倍。2006-2008年珠江矿业平均年销售收入约1.19 亿元,净利润4260 万元,是一块比较优良的资产。

　　我们以乐观的假设,2010 年四季度能完成对珠江矿业的收购,2011年可为公司贡献销售收入1.23 亿,净利润3500 万元,即广晟有色2011 年摊薄后EPS 约为0.265 元。通过与章源钨业和包钢稀土对比,广晟有色2011 年的动态PE、PB、PS 都高于同类公司,当然更高于有色板块的整体估值水平,我们给予"中性"评级。(金元证券 孙凡) 

　  包钢稀土中报预增450%以上 与广晟强强联合 海通买入安信增持目标100元

　　作者: 来源:中国证券网

　　事件1:

　　公司公告与广晟有色签署《共同推进稀土产业发展合作框架协议书》。《协议书》约定,双方拟为稀土产业发展进行广泛合作,共同构建稀土合作平台。为此,双方将共同加强战略合作,推进稀土产业发展;加强资本合作,形成更紧密合作关系,在进行产业发展合作时,优先引入对方作为合作伙伴;进一步加强资源利用,维护市场稳定;加强稀土深加工应用合作,提升稀土产业深加工水平;加强技术合作,提高稀土科技水平和科研成果的应用;建立磋商机制,实现信息资源共享。

　　事件2:

　　公司发布2011年上半年业绩预增公告,预计归属于上市公司股东净利润同比增长450%以上。

　　安信证券:包钢稀土中报业绩预增450%以上 与广晟合作 增持目标100元

　　海通证券:包钢稀土中报大幅预增 与广晟合作强强联合 维持买入目标90元。 

　　中金岭南(000060):精耕细作终将开花结果 合理价33元

　　业绩符合预期公司营业收入和净利润均小幅增长,一方面主营产品铅锌价格大幅下降导致原有业务营收减少,而报告期公司收购Perilya52%股权,合并营收增加。随着行业逐步走出低谷,铅锌价格大幅回升,公司盈利也逐渐好转。每股收益0.40元,略低于此前预测的0.43元,基本符合预期。

　　成功布局海外铅锌资源,未来海外资源整合有望加速1、低成本收购世界级矿山。公司以2亿元现金收购了澳大利亚矿业上市公司Perilya 50.1%股份,配股后增加到52%,控制的权益金属量近200万吨。年矿石处理量为280万吨,年精矿产能最高可达30万吨金属量。2、与加拿大泰克公司(Teck)设立合资公司,合作勘探爱尔兰波利纳拉克项目(Ballinalack)。公司持有合资公司40%的股权,波利纳拉克项目拥有五个勘探许可证,总勘探面积169平方公里,控制的铅锌铅锌金属量约56万吨。3、继续推进占领海外资源的战略,加速资源整合。利用控股子公司佩利雅地处澳洲的区域优势,发挥其海外平台的积极作用,争取在世界范围内进一步获取有价值的有色金属资源项目。

　　收购整合Perilya公司非常成功国内公司收购海外资源往往在后续经营上以失败告终,公司在控股Perilya后掌握了实际经营权,Perilya经营状况焕然一新。(1)公司以"内保外贷"方式担保佩利雅融资5000万美元回购其白银资源;(2)支持佩利雅配股筹资5520万澳元加大其内部资源的开发力度,主要用于:Broken Hill北矿区的探矿;昆士兰的Mount Oxide铜钴矿的探矿;印尼金铜矿的探矿;未来进一步探矿前景相当广阔。(3)关于佩利雅公司的包销协议,铅已于2009年到期,锌于2010年到期,但仅仅是金属供应量的协议,价格与市场一样,对公司盈利没有任何影响。后续的套保策略在公司的主导下会更加灵活,将充分享受价格上涨的收益。公司的诸多措施激活了佩利雅的经营,2009年2月收购后至年底共实现净利润3108万澳元。

　　精耕细作终将开花结果,维持"买入"评级公司的最大价值在于多年来潜心于两个资源,即矿山资源和管理资源的精耕细作,行业逆境中迎来公司基本面脱胎换骨变化。我们的判断是公司两个资源的整合已经走上良性轨道,矿山资源扩张和管理能力提升相互叠加将产生积极化学反应,公司坚持"做中国有色中坚,做世界铅锌巨子"的目标终将开花结果。我们维持此前的盈利预测,公司2010-2011年的EPS分别为1.21元、1.43元,给予"买入"评级,12个月目标价33元。投资建议是短期注意大盘和有色板块的承压,逢低逐步介入,长期投资。(湘财证券) 

　  北矿磁材(600980):达沃斯经济催生新材料龙头

　　公司实力雄厚,经验丰富,设备先进,测量精准,收费合理。其中,激光粒度分布测试仪和两用型比表面积测试仪能够测试各种粉末材料。北京市于2009年4月2日,在北京组织召开了,由北矿磁材科技股份有限公司承担并完成的北京市科学技术委员会北京市科技计划项目"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"验收评审会。"高性能柔性稀土粘结磁体的研制及产业化"项目的实施已形成年产500吨的规模化生产能力,推动国内高性能柔性稀土粘结磁体产业的发展,具有显著的经济效益和社会效益。另外,公司控股股东北京矿冶研究总院带来一定的想象空间。控股股东拥有矿冶方面优质资产,虽然目前没有计划,但随着央企整合步伐加快,不排除未来注入上市公司的可能性。近日成交量逐步放大,U型底已经构筑完成,投资者可在回调时寻找机会。(财达证券 李飞) 

　　中科三环(000970):传统业务恢复 新业务有望带来新增长

　　投资要点:

　　一、主营业务中科三环是钕铁硼永磁材料的专业制造商,国内最大,全球第二,目前钕铁硼产能为12000吨/年。在全球的市场份额约10%,次于日本的Neomax。在国内的市场份额也约为10%,产能上排名第二的为宁波韵升,其产能为5000吨。磁材产品收入营业收入占主营业务收入比例从2008年开始达到96%以上,而毛利占比则达到98%以上。宁波韵升钕铁硼永磁材料收入占比约为70%左右。

　　二、技术领先做为高新科技公司,技术上的优势是生存之本,按磁性能指标来看,生产N48可以反应企业的基本实力。公司的大股东北京三环新材料高技术公司是隶属于中科院的高新技术企业,在中科院的支撑下研发新型永磁材料已经20几年,公司产业化的最高牌号为N52,是业内的佼佼者,竞争优势明显。

　　三、公司经营简析:(一)传统业务回暖。今年1季度公司的产能利用率恢复至历史同期较好的水平,部分子公司满产。公司实现营业收入4.41亿,同比增长71.9%,实现净利润2513万元,同比增长320%,毛利率同比增长了1.12个百分点,与07年以来最大值基本持平,公司的盈利能力在恢复,业绩在回升。

　　(二)新业务在悄然走进,而远景需求更加值得期待。所谓新业务就是受益于结构调整及低碳经济时代的到来而引发的中高端钕铁硼新的需求增量。具体表现在三个方面,风机、节能家电、新能源汽车引发的新增需求。节能家电将成为今年公司新的增长点之一,使公司增收2亿元,实现由零的突破。海上风电的兴起尤其是新能源汽车引发的对高端钕铁硼的新增需求,使远景需求更加值得期待。

　　五、盈利预测、估值和评级经测算,公司2010年与2011年的EPS分别为0.31元、0.37元,取6月18日收盘价12.99元,公司2010年与2011年的动态PE分别为41.9倍、35.1倍。参考公司历史PE并考虑其经营情况当享有较高的估值水平,我们给予公司45倍的PE,目标价为14元。首次评级,给予公司"增持"的投资评级,需要提醒投资者的是由于公司具有能源新材料概念,有时有被市场炒作的嫌疑,股价或会大幅波动,注意风险,逢低介入。

　　六、投资风险:欧洲经济放缓影响需求;政策对新能源支撑不持续;新能源引发的需求增速低于预期整体需求;人民币升值;世界经济放缓影响。(大通证券 赵彦辉) 

　　锡业股份(000960):锡价回暖业绩好转 增持

　　预计公司2010年锡精矿略有增加至2万吨,锡材和锡化工产量分别至1.6万吨和1.1万吨。未来的产能扩张将来自于:1.湖南郴州1500吨采选工程建设。2.湖南郴州5000吨锡材深加工项目。目前资金已经到位,正待建设。3.10万吨铅矿项目5月份投产,2011年自给率将达30%以上。由于新增产能主要在明后两年释放,我们调低2010年--2011年每股业绩预测至0.73元和0.91元(配股摊薄后)。我们预计2010年锡价将提升至140800元/吨,同比增加28%,锡价回暖将有力驱动公司业绩好转。考虑到锡行业景气度上行趋势以及公司的龙头地位,维持"增持"评级。(申银万国) 

　　东方钽业(000962):实现完美蜕变 目标价23元

　　多业态共存的钽业巨头。

　　公司是世界三大钽业公司之一,拥有550吨钽粉,80吨钽丝产能,市场占有率分别达到25%和60%。通过横向并购整合,公司已经形成钽制品、碳化硅刃料、氢氧化镍、钛材加工和房地产等多业务发展模式。

　　需求旺盛导致价格快速上涨,钽业复苏。

　　公司电容级钽粉、钽丝主要应用于电子IT行业,下游需求旺盛和厂商补库需求导致钽制品价格高速上涨。MB钽铁矿卖价达到50美元/磅,较2009年末的最低点上涨近45.7%,国内Ta2O5价格达到1225元/公斤,上涨近61%。

　　长期价格趋势表明,钽价格呈缓慢上涨态势,1964-2008年的钽精矿价格复合增速为4%。电子IT行业革命性发展是推动钽价格暴涨的主因,以移动互联网为代表的第四次电子信息产业化将推动钽行业强势复苏。

　　金属业务横向延伸,增长模式完美蜕变。

　　2008-2009年,公司通过投资,横向整合关联方的生产性资产,达到1.5万吨碳化硅刃料、3000吨高性能球形氢氧化镍、3000吨钛材加工生产能力,形成多元化业务发展模式,涉及太阳能光伏,新能源电池等新兴行业及房地产行业。随着整合完成,各项目相继投产,公司增长模式实现完美蜕变,为实现销售收入"2-3年达到30亿"的战略目标提供充足动力。

　　首次给予"强烈推荐"评级,目标价:23.0元。

　　公司是世界三大钽业公司之一,业绩催化剂:1)钽制品价格上涨;2)新增生产性资产如碳化硅刃料、氢氧化镍等达产等。预计公司10-12年EPS分别为0.34元、0.46元及0.61元,对应PE分别为45、33、25倍。公司处于重大变革时期,主要产品符合未来发展方向,业绩有钽业务,增长有新材料业务;而央企整合、产业调整振兴规划和西部地区振兴规划为公司做大做强创造了外部条件,公司存在生产性资产持续壮大的预期,因此首次给予"强烈推荐"评级,目标价:23.0元。(国联证券) 

　　银河磁体(300127):前景可期 静待入市时机

　　主要观点

　　1、公司的主营业务是粘接钕铁硼,主攻方向为光盘驱动电机用粘接钕铁硼、硬盘驱动电机用粘接钕铁硼及汽车用粘接钕铁硼,分别占其主营业务收入的53%、28%及8%。

　　2、目前公司光盘用粘接钕铁硼产能为450吨,硬盘用粘接钕铁硼产能将达到185吨,汽车用粘接钕铁硼产能将达到45吨,其他磁体的产能为110吨。新募集资金将分别用于建设600吨产能的硬盘驱动电机用粘接钕铁硼与200吨产能的汽车用粘接钕铁硼。项目建成达产后,公司的粘接钕铁硼产能将达到1590吨,其中,硬盘用粘接钕铁硼产能将达到785吨,汽车用粘接钕铁硼产能将达到245吨。

　　3、公司综合毛利率可达31%,显着高于行业内的平均毛利率水平。我们认为,公司拥有维持高毛利率的能力。由于公司享有较高的行业地位,对上下游都有一定的议价能力,价格风险转嫁能力强。

　　4、公司的核心竞争力在于:第一,管理团队有3人是公司的核心技术中坚,他们已经进入该行业长达24年,几乎是与粘接钕铁硼的发展同步,行业经验丰富。第二,公司在技术上具有优势。公司的生产设备采用外购+自己改造设计的模式,其装备成本低,同时可满足"小批量、多批次、多牌号"及"多牌号、多规格、大批量"的生产要求,其电泳涂层技术能保证产品涂层的均匀,而涂层的均匀度对产品的稳定性影响很大。第三,公司从成立至今的十几年间已经建立了良好的口碑,与下游客户建立了较为稳定的关系,同时,其他企业想要进入公司客户的供应商行列需经过较长的认证时间,行业壁垒较高。

　　5、公司所处行业具有发展潜力。第一,目前,硬盘驱动器中的主轴电机已经全部采用粘接钕铁硼,而硬盘市场随着汽车GPS、监控摄像、移动硬盘、电视机内置硬盘等行业的发展而壮大。第二,随着各国节能减排的推进,交通减排压力增大,传统汽车的节能减排与发展新能源汽车将成为推进交通减排的两大支柱。以粘接钕铁硼永磁电机替代传统铁氧体电机将使汽车向轻量化、高效化方向发展,符合节能减排的主旋律。

　　6、据测算,公司2010、2011、2012年的EPS分别是0.39、0.48、0.92元,对应PE分别是72X、59X、31X。我们认为公司前景可期,但目前估值过高,暂不评级。(华创证券 高利) 

　　中色股份(000758):打造"北方锌都"再进一步 买入

　　增资是公司与当地政府共同整合赤峰市白音诺尔铅锌矿的延续。2007年赤峰市经委与中色股份发起组建赤峰矿投,注册资本13.1亿元,其中:赤峰市经济委员会以赤峰市白音诺尔铅锌矿的净资产出资9.1亿元,持股比例为69.47%,中色股份以现金出资4亿元,持股比例为30.53%。并且双方协议规定公司向赤峰矿投继续增资5.98亿,使本公司在赤峰矿投的持股比例不低于52.30%。2010年9月20日公司以现金方式对赤峰矿投增资3.36亿元,持股比例由30.53%上升至44.72%。2010年11月17日赤峰中色矿业投资公司更名为赤峰中色锌业有限公司。本次公司以注入资产的方式对赤峰中色矿业投资有限公司增资2.62亿元,持股比例由44.72%上升至52.31%。

　　以赤峰中色锌业为平台,打造"北方锌都"战略逐渐清晰。公司以持有的赤峰红烨锌冶炼有限公司42.61%的股权,赤峰库博红烨锌业有限公司22%的股权,赤峰中色库博红烨锌业有限公司51%的股权,共同约定以账面价值作价人民币2.62亿元对赤峰中色锌业公司进行增资。本次资产注资完成后,公司对赤峰中色锌业的股权上升到52.31%,处于绝对控股地位,并通过赤峰中色锌业控股原有的铅锌冶炼子公司,从而将赤峰地区现有的铅锌矿山、冶炼产能的整合到统一的平台,完善公司铅锌业务的产业链。保障了10万吨/年锌冶炼项目建设,锌冶炼产能达到21万吨。并为未来公司进一步整合赤峰地区的铅锌资产做好了机制安排。

　　增资TZN公司,股权由9.26%增加至14.38%,增加资源权益。TZN公司的主要资产是澳大利亚安格斯铅锌生产矿山和阿尔及利亚的正在开发的塔拉哈姆扎大型铅锌矿山。安格斯铅锌矿山含铅锌金属量23.1万吨。项目仍在进行钻探工作,有进一步的找矿潜力。年产6.5万吨锌精矿,2.4万吨铜铅精矿。

　　塔拉哈姆扎铅锌矿含铅锌金属量382万吨,预计2011年取得采矿证权。TZN公司拥有该项目65%的股权。增资后,公司铅锌权益储量将从25.13万吨上升到39.03万吨,增加13.9万吨。

　　盈利预测。预计公司2010-2012年EPS分别为0.10元、0.47元、0.55元,市盈率分别为330、70.2、60倍,考虑公司存在整体上市和整合国内外矿产的良好预期,我们给予公司"买入"评级。(湘财证券 叶鑫 杨诚笑 刘金钵) 

　　厦门钨业(600549):钨产品结构迅速高端化 目标价25元

　　我们近日调研了厦门钨业,通过调研我们认,未来两年公司钨业务继续稳步发展,钨产业链进一步向下游延伸,高端硬质合金深加工产品技术已经 量化生产可期,产品结构 逐步向高端化发展,盈利能力有望进一步增强;新能源材料业务有望突破资源瓶颈,未来两年有望获取稀土资源,同时产品结构也进一步向下游延伸;钴酸锂、锰酸锂等产品方面也将受益行业高速发展。

　　考虑到公司地产业务低于预期和金属业务好于我们之前的预期,我们微调公司10-11 年盈利预测至0.38 元、0.80 和0.94 元,考虑到公司金属业务产业链两端都将有重大突破,维持对公司推荐的投资评级,未来6-12个月目标价为25元。(中投证券)

（中国纳税服务中心）