英国脱欧公投不单影响英镑走势 更牵动整个发达经济体

有评论指出，距离英国6月23日脱欧公投仅剩8天，脱欧派在最新公布的3大民调均领先留欧派，而且两者差距呈扩大趋势，打破了早前市场普遍认定“必定留欧”的想法。故此，全球总体债价年内升幅创历史新高，黄金和日元同样备受追捧。今天就说说外汇期权市场因英国脱欧公投而产生的一个有趣现象。这篇文章具有一定的借鉴意义。 

　　反映新兴市场货币3个月期权波动率的摩根大通新兴货币波动指数（JP Morgan Emerging Market Volatility Index），于去年下旬大幅上扬，当时正值美国美联储酝酿启动加息周期，以及发生人民币“8．11”大贬值事件，新兴市场躺在刀口之上，引发资本外流不止，货币波动率持续高于全球整体货币。 

　　目前全球金融市场不单再面对美联储或再收紧货币政策，还加上英国脱欧公投等不明朗因素，然而，这次投资者的反应却与去年大异，值得留意。 

　　2016年农历新年过后，摩根大通的全球外汇波动指数（JP Morgan Global FX Volatility）反覆走低，显示去年底美国首次加息及日本今年初推行负利率等连串事件所造成的全球金融市场动荡，暂告一段落。不过，随着愈来愈接近英国公投日，外汇市场再度风云变色，这次站于暴风中心的更是发达经济体。 

　　摩根大通G7国家货币波动指数（JP Morgan G7 Volatility Index）踏入本月后即由10%急升至12%，并罕有地大幅高于新兴货币波动指数。同时，英镑两星期隐含波动率由10%抽升上30%以上水平。 

　　另一方面，按照组成美元指数成分货币的风险逆转利率（Risk Reversal），也带来了一些启示。从去年6月起，美元指数逆转利率突然走跌，意味看涨美元的投资者离场，甚至反手建立包括欧元、日元、英镑等美元指数一篮子成分货币的好仓。之后美元指数便由去年11月高位100.6一直回落，今年5月初低见91.88。 

　　不过，在美元指数下挫的同时，部分期权投资者已开始收割利润。美元指数逆转利率自今年3月起反覆向上，反映看淡美元的投资者减少。近期美元指数逆转利率更大幅飙升至去年高位附近，市场似乎看淡欧元、日元、英镑等美元成分货币的前景。简言之，英国脱欧公投或将造就美元指数再度转强。 

　　总括而言，英国脱欧公投结果不单影响英镑走势，更牵动整个发达经济体的形势。一旦脱欧派胜出，势将引发对欧盟解体的担忧，以至苏格兰独立争议定必卷土重来。近期货币波动指数变化，以至期权投资者于风险逆转利率市场的部署，均在说明波澜跌宕的时刻将至。就如恒生指数周一突然急插500点一样，短期内港股将持续受英国公投前的民意调查结果左右，起码要待英国公投过后，才有较明显方向。(有评论指出，距离英国6月23日脱欧公投仅剩8天，脱欧派在最新公布的3大民调均领先留欧派，而且两者差距呈扩大趋势，打破了早前市场普遍认定“必定留欧”的想法。故此，全球总体债价年内升幅创历史新高，黄金和日元同样备受追捧。今天就说说外汇期权市场因英国脱欧公投而产生的一个有趣现象。这篇文章具有一定的借鉴意义。 

　　反映新兴市场货币3个月期权波动率的摩根大通新兴货币波动指数（JP Morgan Emerging Market Volatility Index），于去年下旬大幅上扬，当时正值美国美联储酝酿启动加息周期，以及发生人民币“8．11”大贬值事件，新兴市场躺在刀口之上，引发资本外流不止，货币波动率持续高于全球整体货币。 

　　目前全球金融市场不单再面对美联储或再收紧货币政策，还加上英国脱欧公投等不明朗因素，然而，这次投资者的反应却与去年大异，值得留意。 

　　2016年农历新年过后，摩根大通的全球外汇波动指数（JP Morgan Global FX Volatility）反覆走低，显示去年底美国首次加息及日本今年初推行负利率等连串事件所造成的全球金融市场动荡，暂告一段落。不过，随着愈来愈接近英国公投日，外汇市场再度风云变色，这次站于暴风中心的更是发达经济体。 

　　摩根大通G7国家货币波动指数（JP Morgan G7 Volatility Index）踏入本月后即由10%急升至12%，并罕有地大幅高于新兴货币波动指数。同时，英镑两星期隐含波动率由10%抽升上30%以上水平。 

　　另一方面，按照组成美元指数成分货币的风险逆转利率（Risk Reversal），也带来了一些启示。从去年6月起，美元指数逆转利率突然走跌，意味看涨美元的投资者离场，甚至反手建立包括欧元、日元、英镑等美元指数一篮子成分货币的好仓。之后美元指数便由去年11月高位100.6一直回落，今年5月初低见91.88。 

　　不过，在美元指数下挫的同时，部分期权投资者已开始收割利润。美元指数逆转利率自今年3月起反覆向上，反映看淡美元的投资者减少。近期美元指数逆转利率更大幅飙升至去年高位附近，市场似乎看淡欧元、日元、英镑等美元成分货币的前景。简言之，英国脱欧公投或将造就美元指数再度转强。 

　　总括而言，英国脱欧公投结果不单影响英镑走势，更牵动整个发达经济体的形势。一旦脱欧派胜出，势将引发对欧盟解体的担忧，以至苏格兰独立争议定必卷土重来。近期货币波动指数变化，以至期权投资者于风险逆转利率市场的部署，均在说明波澜跌宕的时刻将至。就如恒生指数周一突然急插500点一样，短期内港股将持续受英国公投前的民意调查结果左右，起码要待英国公投过后，才有较明显方向。（中国纳税服务中心网）